潤錦提醒：

中國央行宣布大幅降準，A股市場資金流量創出天量，波動幅度加劇，基本金屬市場表現偏弱，各個金屬繼續分化嚴重，表現有不同層度的調整，尤其是鋅和銅鎳，國內外期鋅價格高位盤整，多空糾結，現貨鋅價略有走低，Zn下跌0.58%，下游逢低接貨，貿易商利用貼水100元/噸以上時吸納收貨交長單，價格雖有調整，但成交較上周活躍，改善明顯。期銅一路回落，現銅市場表現過山車，一度持貨商紛紛收貨推高升水，貨源難覓，市場供應偏緊，但周后比值回升，進口銅涌出，供應重返寬松狀態，升水大幅收窄幾乎腰斬，投機商引領市場，表現活躍，Cu下跌0.49%。倫鎳多空均謹慎，國內滬期鎳底部企穩回升，空頭離市，現貨鎳價收窄跌幅，尤其是金川鎳貨源緊，金川公司報價挺，呈現回升可持續的局面，Ni下跌0.42%。周內倫錫和滬期錫企穩反彈，現貨錫價收復跌勢，表現持平。下周臨近月末，金屬分化可能持續，波動也將更加劇烈，各品目更多將追隨自身基本面特征而行。

二、金屬周評：

　1．倫鎳走勢回顧

　　本周倫鎳呈現平臺整理的運行趨勢，波動區間較小，主要在12600-12800區間交易，日均成交量較前兩周有所減少，上方20日線壓力較大，LME鎳庫量較上周433752噸增加1826噸至435578噸。

　　圖1：倫鎳走勢日K線圖

　　上周日中國央行宣布降準1個百分點，較以往每次降準0.5個百分點，此次降準幅度大超預期，但是由于目前中國經濟數據疲弱，經濟增速下行壓力加大，此次的利好因素對于倫鎳并未起到推波助瀾的作用，因此倫鎳依舊區間震蕩。

宏觀面，由于目前國家經濟數據疲弱，經濟增速下行壓力加大，市場普遍預計后期將出臺更多刺激措施，或為金屬價格帶來有利的影響。

　　技術面，本周倫鎳走勢比較平穩，價格陷于區間波動，介于12500美元支撐位和20日線壓力位，但是截至周五倫鎳的價格已經突破20日均線的阻力，若進一步上穿13000美元壓力位，排除消息面的影響下，倫鎳有望在下周繼續走強。

　　LME鎳庫存：本周LME鎳庫存較上周有所減少，若持續或者快速下降的話，則倫鎳有望反彈。

　2.銅：本周宏觀面影響較上周明顯減弱，銅價多數表現技術型行情，走勢圖如下：

圖2：LME日線圖走勢

　　宏觀面上，事實上市場對中國的關注度依然較高。上周日，中國央行突然宣布，自4月20日起下調各類存款類金融機構人民幣存款準備金率1個百分點，幅度之大。但市場早已料到中國必會出臺刺激經濟的措施，所以反應較小。且隨后中國房地產開發商佳兆業出現債券違約，令市場憂慮升溫。但事實上，該開發商違約乃受中國反腐影響，屬于個案。真正能說明中國經濟仍處于下行通道的是制造業再度刷出12個月新低，數據顯示中國4月匯豐制造業PMI初值49.2甚至低于3月49.6的終值。由此可以推斷，最大的銅消費國在全球銅消耗中恐怕難保高速增長。目前中國正處于消費旺季，在產出受限的情況下，過剩并未體現，因此不至于引起市場恐慌。但我們更擔心的是中國經濟能否在寬松的政策下逐步復蘇，否則銅價只能長期處于低位運行。

　技術上看，倫銅短期仍有小跌可能，但受到趨勢線支撐跌幅或較為有限。而國內銅價受現貨堅挺影響更表現滯跌，再加上經濟疲軟所致的滯漲現象，國內銅價幾乎橫盤震蕩。下周初調整仍將繼續，但調整結束后，銅價仍將嘗試向上突破。倫銅下方支撐5800美元，運行區間5800-6100美元，滬銅4.3萬-4.4萬，廢銅3.95萬-4.1萬。

3、鋅：本周市場交投謹慎，倫鋅震蕩于2200-2250美元/噸。截止至本周四，成交量縮減2032手至40280手，持倉量增1798手至30.1萬手。

本周滬期鋅1506合約逐步換月至1507合約，主力合約多空糾結于16500-16600元/噸附近，上行動能減弱。本周投資者情緒謹慎，倉量均有下滑，總成交量縮減84500手至94.8萬手，持倉量縮減9080手至25.3萬噸。

　4、倫錫周行情回顧：

　　本周倫錫主要呈上漲走勢，較上一周整體上漲1.25%，增加190美元/噸。周一，繼續受供應過剩憂慮拖累倫錫收跌2.76%，呈一十字星。但周二，受助印尼生產商減產，倫錫突破5日均線壓制，大漲5.06%，市場倍受鼓舞。然隨后，因上方10均線壓制，倫錫周三漲幅受限。之后，消息面中國制造業數據疲弱加重給倫錫以打擊，致使周四、周五倫錫走勢偏弱，但整體看反彈趨勢并未改變，技術面上5、10兩日支撐強勁，故料下周倫錫走勢偏弱震蕩為主，暫看波定區間15000-16000美元。